Banking E Consulting Piacenza

Il corso si propone, nel primo modulo, di analizzare le principali tecniche di valutazione delle performance e rischi aziendali/finanziari e le modalità di costruzione dell’equilibrio tra le fonti di finanziamento e le politiche di remunerazione degli investitori, mentre, nel secondo, di affrontare le tematiche connesse alle crisi aziendali e ai processi di ristrutturazione con particolare riferimento agli aspetti finanziari. A tal fine verranno utilizzate competenze e strumenti tipici dell’analisi finanziaria.
Al termine del corso i partecipanti saranno in grado di:
Analizzare le performance e i rischi d’impresa e/o di un investimento;
Costruire e/o comprendere portafogli di investimenti complessi;
Valutare e/o predisporre l’equilibrio economico-finanziario di lungo termine per un’impresa e/o progetto;
Predisporre e analizzare un piano di remunerazione degli investitori sostenibile nel lungo termine;
Ottimizzare la struttura finanziaria e la politica dei dividendi per operazioni di finanza straordinaria;
Avere una visione complessiva della cornice giuridica che regola le situazioni di crisi d’impresa: art.56 (ex art.67); art.57 (ex art.182-bis); art.84(concordato);
Conoscere come si sviluppa e viene implementato un piano di risanamento in grado di favorire la soluzione di una crisi aziendale;
Valutare le manovre e gli strumenti finanziari più adatti a supporto di un piano di risanamento;
Valutare criticamente le proposte presenti in un piano di risanamento aziendale giudicandone la fattibilità e il potenziale grado di successo.

I Modulo (Elementi di Analisi Finanziaria)
Prof. Luca Di Simone
Analisi della Relazione tra Rischio e Rendimento;
Teoria del Portafoglio e Processi di Diversificazione;
Modelli Statici e Dinamici di Asset Pricing;
Efficienza dei Mercati Finanziari e Arbitraggio;
Modelli Statici e Dinamici di Struttura Finanziaria delle Imprese
Teoria sulla Distribuzione della Ricchezza delle Imprese
Interazione tra Capital Structure, Dividend Policy e Controllo d’Impresa
Il corso prevede lezioni di carattere teroico, volte a sviluppare la base metodologica, affiancate a esercitazioni e business case in grado di tradurre, in termini applicati, i principi enunciati. All’inzio del corso sarà disponibile il Syllabus contenente le tematiche e i riferimenti bibliografici di ciascuna lezione in modo che gli studenti possano partecipare al corso preparati in anticipo circa la discussione dei temi oggetto delle lezioni. Il corso può prevedere testimonianze svolte da rappresentanti di imprese quali amministratori, direttori finanziari, managers, etc. Il corso è suddiviso in settimane di lavoro, ciascuna delle quali sarà focalizzata su uno specifico tema di analisi. Alla fine del corso lo studente dovrà essere in grado di analizzare e proporre adeguate politiche aziendali (contabili e/o manageriali) in funzione delle (o risposta alle) condizioni di mercato (o variazioni delle stesse) in modo da ottimizzare l’equilibrio economico-finanziario di lungo termine dell’impresa/investimento. Il corso prevede la possibilità di partecipare a lavori di gruppo finalizzati alla analisi di casi studio in tema di capital structure e dividend policy.
Lezioni frontali in aula, lavori pratici guidati, sviluppo di business case, seminari.

La valutazione degli studenti è differenziata tra partecipanti e non al project work.
I primi svolgono un project work durante il corso con presentazione finale. Il project work sarà valutato con max 23 punti su trenta. Gli studenti che hanno acquisito un punteggio al project work possono completare il voto negli appelli ufficiali sostenendo una prova scritta della durata di 1 ora composta da 2 domande aperte sui temi del programma con un punteggio massimo cumulato di 10. Relativamente allo svolgimento dei lavori di gruppo si valuterà la chiarezza espositiva, la qualità della presentazione in power point e l’accuratezza dell’eventuale modello in excel sviluppato a supporto della presentazione. Per quest’ultimo, saranno valutate, in particolare, la coerenza delle ipotesi sottostanti al modello, la fondatezza delle assumption utilizzate nella previsione finanziaria e la qualità della grafica.
I non partecipanti al project work devono svolgere una prova scritta di 1 ora, composta da 1 domanda aperta (max 10 punti), 1 esercizio (max 10 punti) e da 13 quesiti a risposta multipla (max 13 punti). Per le domande aperte si valuterà, in particolare, la capacità di esposizione in maniera rigorosa e con una terminologia appropriata, le abilità di collegare i differenti argomenti del programma, lo spirito critico. Un’eventuale prova orale è a discrezione del docente.
Dorante il corso saranno presenti business case e assessment, non obbligatori, che contriburanno alla definizione del voto finale. L’esame consiste in una prova scritta della durata di 1 ora articolata in domande aperte (di regola 3 con punteggio massimo di 10 punti a domanda). Ai fini della valutazione concorreranno la chiarezza e l’efficacia espositiva, l’aderenza della risposta ai contenuti della domanda, l’utilizzo di una corretta terminologia tecnica, la completezza delle argomentazioni proposte. Agli studenti viene data la possibilità di sostenere una prova intermedia, sostitutiva del primo modulo. La prova si intende superata quando il punteggio in ogni singolo modulo è almeno pari a 18/30. Per ulteriori chiarimenti si rimanda a quanto indicato su Blackboard.

R. Brealey-S. Myers-Allen-S. Sandri, Principi di finanza aziendale, McGraw-Hill
Il testo d’esame: La finanza nella crisi reversibile d’impresa – A. Tron – L. Franceschi – EGEA - 2021.
Durante le lezioni verranno indicati i capitoli del testo necessari per la preparazione dell’esame, nonché eventuali note didattiche e dispense utili per specifiche parti del programma.

Il corso si propone di illustrare i profili giuridici del funzionamento del mercato finanziario, con particolare attenzione alla disciplina dei servizi e delle attività di investimento, nonché alla disciplina dei mercati e, limitatamente ad alcuni istituti più rilevanti, degli emittenti.
Conoscenza e comprensione
Al termine dell’insegnamento lo studente saprà distinguere e definire i servizi e le attività di investimento, gli strumenti e i prodotti finanziari, i mercati regolamentati e i principali istituti degli emittenti; acquisirà le conoscenze di base della disciplina di fonte primaria e regolamentare, nonché le principali interpretazioni giurisprudenziali. Lo studente avrà altresì acquisito la terminologia giuridica della materia.
Capacità di applicare conoscenza e comprensione
Al termine dell’insegnamento lo studente sarà in grado di:
Distinguere i soggetti che operano sui mercati finanziari e conoscerne le regole di funzionamento interno e i rapporti con le Autorità di vigilanza
Identificare i singoli servizi e attività di investimento e conoscerne i principali elementi di disciplina
Conoscere i differenti sistemi di negoziazione e le regole di accesso e di funzionamento dei mercati
Conoscere la disciplina degli emittenti e comprenderne le dinamiche di funzionamento
Avere una conoscenza critica della disciplina del mercato mobiliare, così come applicata dalla giurisprudenza, e delle sue conseguenze micro- e macro-economiche
Comprendere un testo giuridico e in particolare le pronunce giurisprudenziali in materia e le decisioni Consob, sapendo contestualizzare i principali passaggi motivazionali nel panorama normativo;
di esprimere semplici motivati pareri legali su casi teorici e pratici che vertono sulla materia.

Le ragioni della regolazione del mercato
Le autorità di controllo italiane ed europee
La disciplina soggettiva degli intermediari (cenni)
Tassonomia dei servizi di investimento principali e accessori
Le regole di condotta degli intermediari e la profilatura degli investitori
Le regole speciali per alcuni servizi di investimento
La gestione collettiva del risparmio
Mercati regolamentati e processo di quotazione
L’offerta al pubblico
L’offerta pubblica di acquisto
La governance e gli assetti proprietari degli emittenti
Il corso si articola con lezioni in aula nelle quali viene privilegiata la partecipazione attiva degli studenti e il costante collegamento fra l’esposizione teorica e le applicazioni pratiche. Nella prima parte della lezione gli studenti saranno invitati a esporre in aula i materiali offerti in lettura (soprattutto casi giurisprudenziali e delibere delle Autorità) per l’approfondimento rispetto ai contenuti della lezione precedente.
Durante il corso saranno organizzate alcune testimonianze di professionisti su singole tematiche di approfondimento.

La valutazione avviene tramite esame orale. Gli studenti sono tenuti a conoscere anche le eventuali modifiche legislative o regolamentari che dovessero intervenire nel corso dell’anno.
L’esame è volto a valutare le conoscenze acquisite, la capacità logica e argomentativa, la chiarezza, completezza ed efficacia espositiva, nonché l’acquisizione di un’adeguata proprietà di linguaggio.

Il manuale adottato e i materiali di studio e di discussione in aula saranno pubblicati tempestivamente sulla piattaforma Blackboard.
È necessaria la consultazione di un codice civile con leggi complementari aggiornato all’anno in corso, nonché della normativa primaria e secondaria che sarà indicata a lezione e pubblicata sulla piattaforma Blackboard.

Scopo dell’insegnamento è quello di approfondire gli aspetti teorici e operativi del meccanismo di trasmissione della politica monetaria e i suoi effetti sui mercati finanziari globali con particolare attenzione agli effetti delle decisioni di easing quantitativo.
Al termine dell’insegnamento lo studente avrà acquisito una conoscenza approfondita dei modelli macroeconomici utilizzati dalle Banche Centrali per implementare la propria politica monetaria. Lo studente sarà in grado di:
analizzare i mercati monetari alla luce di questa conoscenza;
integrare l’analisi teorica dei modelli macroeconomici di riferimento con lo studio delle condizioni reali dell’economia;
individuare e indicare le possibili opzioni di politica monetaria e gli effetti che queste possono avere sull’equilibrio macroeconomico globale.
Il corso si focalizza sullo studio del premio al rischio offerto dal mercato del reddito fisso :governativo, societario ed emergente, di quello azionario e di quello della volatilità finanziaria scambiata sui mercati derivati.
Particolare focus sulle strategie di arbitraggio, di trading e di copertura utilizzate dai professionisti del mondo finanziario globalizzato: lezioni teoriche e approfondimenti pratici con analisi di casi recenti con utilizzo dell’Aula Trading.
Al termine del corso gli studenti saranno in grado di:
comprendere l’eco-network della buy side e della sell side alla luce dell’evoluzione della politica monetaria e della macroeconomia, con particolare focus su Fed e Bce:
riconoscere uno scenario di risk ON / risk OFF e capire come interagiscono i principali asset e come interagiscono/correlano nelle diverse fasi di mercato;
conoscere e gestire i maggiori premi al rischio: di liquidità, di finanziamento a breve termine, di rischio inflazione e di scadenza, di credito e di solvibilità , di volatilità e di panic selling;
capire e studiare un modello di momentum azionario e fare scelte pratiche di investimento basate sui macro e micro fondamentali per costruire e gestire in modo pratico un portafoglio virtuale in ETF.

Il modello macroeconomico di riferimento
Il ruolo della Banca Centrale
Il settore finanziario e le crisi economiche
La crisi finanziaria del 2008 e il Quantitative Easing
Banca Centrale Europea e Federal Reserve a confronto
La stima degli impatti delle politiche monetarie sui mercati globali
La politica monetaria nell’era della pandemia COVID-19
Il nuovo scenario inflazionistico e un confronto con gli anni 70 e 80 del secolo scorso
La banca centrale e i mercati finanziari: il monitoraggio delle fasi di risk on e di risk off attraverso l’analisi dei premi al rischio e la risposta dei diversi mercati finanziari alle variazioni dello scenario di risk on e di risk off , dovuti ad annunci o azioni delle banche centrali.
Comprendere i premi al rischio del mondo obbligazionario: la curva dei rendimenti e il premio per il rischio di scandeza, .(casi pratici di osservazione di steepening e flattening della curva dei rendimenti in chiave bullish e in chiave bearish).
Il premio al rischio di inflazione e la metodologia di osservazione degli inflation linked bonds e dei break-even rates.
Caso:L’analisi degli effetti del rischio geopolitico sul premio per il rischio per scadenza della curva dei Treasuries e del Bund, sul premio per l’nflazione , le connessioni con il premio per rischio di credito (cross-over e high yield crisk) e di controparte Paese (Emg Mkt Risks) ; esempi pratici recenti per le emissioni e il rischio primario/secondario per le obbligazioni societarie, ad alto rendimento e per gli emerging market bonds; il rischio di liquidabilità sul mercato secondario: caso degli ETFs investment grade e high yield e l’intervento della Fed.
Macro Trading and Investment Strategies: esempi pratici distribuiti in aula dal docente con particolare riferimento all’arbitraggio long / short sia su obbligazionario che su azionario.
Il premio al rischio azionario: il modello FED e il confronto tra dividend yield e ROI su S&P500 (spiegazione e analisi del modello in modo pratico in aula trading con esercitazioni pratiche su foglio Excel).
5. Il premio per il rischio di volatilità sulle azioni (breve spiegazione delle opzioni su indici azionari e del trade -off tra volatilità implicita e volatilità realizzata), il rischio di asset recorrelation e la lettura del modello Risk ON&Risk OFF (RoRe). Caso pratico di costruzione di posizioni lunghe e corte di volatilità, utilizzando i premi per per opzioni su Borsa Italiana e su Eurex.
6. Analisi tecnica e operativa sui principali indici azionari in aula trading e costruzione/gestione. Casi specifici di analisi del momentum macro e micro e costruzione di un database su fogli Excel in aula trading per il monitoraggio del risk On e del risk Off del mercato azionario in contesti di rischio geopolitico.
Lezioni frontali integrate con la discussione di lavori di gruppo su temi e casi di politica monetaria assegnati ad inizio corso. Saranno anche svolte esercitazioni per l’utilizzo di modelli econometrici di base utili per la stima dei meccanismi di trasmissione della politica monetaria. (Modulo I)
Lezioni in aula ed esercitazioni in aula Trading. Il corso si avvale anche della testimonianza diretta di esperti e professionisti del mondo della finanza internazionale e di esperti nella didattica per l’analisi tecnica. E’ consigliabileseguire gli eventi finanziari sulle principali testate giornalistiche sia italiane che straniere: Financial Times, Wall Street
Journal, The Economist, Il Sole24Ore e Milano Finanza (ModuloII).

Assegnazione per gli studenti partecipanti alla maggior parte delle lezioni di uno o più Assessment, individuali o di gruppo , sui temi trattati in aula. Il peso sulla valutazione finali è il 20%..
Esame scritto consistente in due parti: una dedicata al Modulo I (Politica Monetaria) e una dedicata al Modulo II
(Analisi dei Premi per il Rischio sugli Asset Finanziari). Tempo allocato: 2 ore da suddividersi (equamente) per il primo e il secondo modulo.

Wendy Carlin & Davi Soskice, Macroeconomics, Institutions, Instability and the Financial System, Oxford University Press, 2015 (Capitoli 3,5,6,7,13)
Chris Brooks, Introductory econometrics for finance, Cambridge University Press. 2020 (verranno indicate a lezione le parti da seguire)
Gerdesmeier, Dieter, and Leo Th Schrutt. Central Banks and Financial Markets. Frankfurt School , Verlag, 2021.
Part V
N.B. Oltre a questa bibliografia essenziale, il corso si basa sui documenti ufficiali dell Banca Centrale Europea, della Federal Reserve e del Fondo Monetario Internazionale, nonché sui documenti di altre istituzioni finanziare. Il docente renderà disponibile attraverso la piattaforma Blackboard i documenti che di volta in volta saranno oggetto di trattazione e discussione in aula.
Modulo II - Analisi dei Mercati Finanziari
Prof. Luca Bagato
Per tutti i punti analizzati.
D.WILLER, A.SAUNDERS , Trading Global Macro Markets Wiley , 2026 (new)
L.BAGATO,P.BUSSOLI, Investire con le Obbligazioni, Hoepli, 2014 (parti indicate in aula dal docente) Acquista da VP
L.BAGATO,P.BUSSOLI, Investire al tempo delle Banche Centrali, Hoepli, 2022 (parti indicate in aula dal docente).
G.DEFENDI,Strategie Operative per i Mercati Finanziari, Hoepli, 2018 (parti indicate in aula dal docente) Acquista da VP
G.GERDESMEIER, L.T.SCHRUTT, Central Banks and Financial Markets, Frankfurt Verlag (parti indicate in aula dal docente).
Letture consigliate prima del corso:
G.BROWN, M.A.EL-ERIAN, M.SPENCE, Permacrisi, Bocconi University Press (BUP), 2023
K.ROGOFF, L’Impero del Dollaro, Bocconi University Press (BUP), 2025
Per tutti i punti
Materiale digitale suggerito dal docente in aula.
Aula Trading
Esercitazioni sul portafoglio virtuale di Borsa Italiana:
http://www.borsaitaliana.it/varie/loginservices/borsavirtuale/intro/borsavirtuale.htm

L’obiettivo del corso è fornire agli studenti strumenti statistici e informatici per l’analisi e la modellazione dei dati. Alla fine del corso, gli studenti dovrebbero essere in grado di orientarsi nella letteratura scientifica che utilizza metodi di regressione, di classificazione supervisionata.
Al termine del corso gli studenti saranno in grado di:
effettuare operazioni elementari di gestione di data base in modo da prepararli per l’analisi statistica utilizzando il software Python (pandas);
conoscere alcuni elementi della programmazione con il software Python;
conoscere i fondamenti teorici, i vantaggi e i limiti applicativi di alcuni algoritmi di supervised machine learning rilevanti per le analisi finanziarie e bancari e in particolare: CART, random forests, gradient boosting machines;
essere in grado di allenare, testare, valutare criticamente gli algoritmi precedenti utilizzando le librerie rilevanti di Python

Introduzione all’ambiente Python;
Python come strumento di gestione dei dati: in particolare verrà introdotta la libreria pandas;
Richiami di statistica esplorativa e rappresentazione grafica dei dati: medie, misure di variabilità, intervalli di confidenza, relazione tra le variabili, istogrammi, scatterplot;
Introduzione al problema della classificazione. Definizioni essenziali e strumenti per la valutazione dell’accuratezza nella classificazione;
Algoritmi di classificazione: regressione logit, CART, random forests; gradient boosting machines;
Algoritmi di regressione: regressione lineare (funzioni di perdita penalizzate lasso e ridge), CART, random forests; gradient boosting machines;
Discussione critica dei limiti degli algoritmi di machine learning nelle applicazioni pratiche: overfitting e leakage. Il problema dei dati mancanti.
Le lezioni frontali in aula saranno integrate da materiale e video online postati dal docente sulla pagina blackboard del corso. E’ richiesta la partecipazione attiva degli studenti alle lezioni che potranno svolgersi anche nel laboratorio informatico.

Prova scritta. I quesiti di cui la prova è composta sono 6 e oguno vale 5 punti. I punti ottenuti nella prova scritta possono essere integrati dai punti assegnati mediante la valutazione di assignment da svolgere a casa fino ad un massimo di 4 punti.

Gareth, J., Witten, D., Hastie, T., Tibshirani, R., & Taylor, J. (2023). An introduction to statistical learning: With applications in python, Springer Verlag, 2023.
Appunti e materiale integrativo fornito dal docente

Il corso descrive la struttura dei mercati finanziari, gli operatori e le istituzioni operanti sulle diverse asset class con particolare focus su quelle coinvolte nei mercati obbligazionari siano essi over-the-counter o regolamentati, con operatività telefonica oppure elettronica.
Il corso si propone di far conoscere allo studente la microstruttura dei mercati finanziari
sia con spiegazioni teoriche che con l’ausilio di sessioni operative in aula trading, per arrivare a padroneggiare i concetti di funzionamento di un central limit order book (clob), degli schemi di market making (order driven e quote driven), dell’analisi della profondità e cambiamento di un book di negoziazione, del rischio di liquidità e degli effetti degli scambi in condizioni normali ed eccezionali sul bid-offer spread.
Al termine del corso gli studenti saranno in grado di:

• conoscere i mercati finanziari elettronici e la loro organizzazione;
  analizzare la tipologia degli ordini e la loro esecuzione anche in versione High Frequency Trading;
  conoscere l’evoluzione dei mercati finanziari elettronici sia in chiave retail che istituzionale con particolare focus sui mercati quote driven e order driven della piattaforma di Borsa Italiana (Euronext Group) sia obbligazionari, sia azionari e derivati;
  analizzare casi operativi gestendo correttamente la liquidità e monitorando l’evoluzione della best execution e del best market timing, sia in ottica di operatore che di regolatore/vigilante.

Introduzione: Istituzioni e Mercati Finanziari_meccanismi di trading e order flows, liquidità, dinamiche di prezzo degli asset finanziari e principi basilari di intermediazione finanziaria.
Mercati e ordini: la formazione delle proposte di negoziazione(PDN), gli ordini e le procedure di accesso ai book di negoziazione, il ruolo del market maker e del broker e il modello sell side con o senza scorte di titoli.
Analisi del bid/offer spread pesato per i volumi e dell’orizzonte di trading per giudicare la liquidabilità relativa di diversi assets: esercitazione pratica in aula trading su book di trading reali per diversi strumenti finanziari e analisi di confronto.
Mercati e trade-off tra rischi e regolamentazione_mercati e regolamentazione (MifidII,Emir e Volcker Rule), bid-ask spread e rischi di esecuzione, di volatilità e di tempo. L’attività di trading algoritmco e gli high frequency traders.
Mercati, frammentazione e trasparenza_ liquidità e sua misurazione, la price discovery e le corporate policies. Asset pricing e bid-ask spread, liquidità e crisi:il crollo del 1987. il flash crash del 2010 e il crollo del Marzo 2020.
Evoluzione e microstruttura dei mercati obbligazionari: govies, corps e dei derivati di tasso: _l’evoluzione degli scambi e degli operatori sui mercati obbligazionari principali e il caso della fragilità dei Treasuries durante la crisi pandemica della primavera del 2020.
Evoluzione e microstruttura dei mercati azionari: cash e derivati, con particolare attenzione sulle logiche del market making e del brokerage, casi pratici e sintesi grafica finale.
Lezioni in aula ed esercitazioni in aula Trading.
Il corso potrebbe avvalersi anche della testimonianza diretta di esperti e professionisti del mondo della sell side, della buy side o delle piattaforme regolamentate. In aula trading verranno analizzate operativamente delle sessioni di trading reale sui mercati delle piattaforme del circuito Euronext –BorsaItaliana per le obbligazioni: ETLX e MOT, per i derivati: IDEM e per gli ETF e per le azioni : MTA e BGEM; lo studente prenderà familiarità con le diverse tipologie di proposte di negoziazione (PDN), con l’organizzazione, le tempistiche, gli ordini e le procedure per l’accesso ai book di negoziazione tipici delle sale operative professionali. E’ prevista la descrizione di casi specifici sugli argomenti trattati da cui poi trarre spunto per un eventuale assessment con accredito di punti per i soli frequentanti il corso con particolare attenzione alla liquidità degli scambi sul secondario dei corporate bonds, per l’Europa, dei Treasuries, per gli Stati Uniti e dei mercati azionari globali.

Esame scritto consistente in due parti: una dedicata alla teoria (2 domande) e una dedicata alla pratica (2 domande), la parte pratica può essere sostituita da uno o più Assesment durante il corso.
Gli assessment contribuiscono per il 20% del voto finale e la prova scritta per l’80%.
Durata dell’esame di 1 ora con la parte teorica che vedrà lo studente rispondere a due domande sul contenuto del corso e con la parte pratica che vedrà lo studente cimentarsi con un commento su un articolo della stampa internazionale concernente la microstruttura dei mercati finanziari e uno dedicato ai calcoli di spessore e di profondità di un book di negoziazione in chiave dinamica.
Nel corso dell’anno uno o più assessment permetteranno allo studente di maturare un punteggio pre-appello.

Testi di riferimento per tutti i punti:
P.PAIARDINI,’La Microstruttura dei Mercati Finanziari ‘, Giappichelli , 2021
C-A. LEHALLE, S.LAURELLE, ’Market Microstructure’, World Scientific Publishing, 2014
Per il punto 1
F.MISHKIN, S.G.EAKINS, G.FORESTIERI,’Istituzioni e Mercati Finanziari ‘, Pearson , 2015
Materiale del docente , dispenza e siti web rilevanti.
C-A. LEHALLE, S.LAURELLE, ’Market Microstructure’, World Scientific Publishing, 2014
Per il punto 2
F.MISHKIN, S.G.EAKINS, G.FORESTIERI,’Istituzioni e Mercati Finanziari ‘, Pearson , 2015
C-A. LEHALLE, S.LAURELLE, ’Market Microstructure’, World Scientific Publishing, 2014
Materiale del docente , dispenza e siti web rilevanti.
Per il punto 3
J.VAANANEN, ,’Dark Pools&High Frequency Trading for Dummies’ ‘, Wiley and Sons , 2015
Per il punto 4,5 e 6
F.MISHKIN, S.G.EAKINS, G.FORESTIERI,’Istituzioni e Mercati Finanziari ‘, Pearson , 2015
T.FOCAULT,M.PAGANO,A:ROELL,’Market Liquidity:theory,evidence and policy‘, Oxford Univ.Press,2013
C-A. LEHALLE, S.LAURELLE, ’Market Microstructure’, World Scientific Publishing, 2014
Per il punto 7
B.JOHNSON, ‘ Algorithmic Trading & DMA, an introduction to direct access trading strategies’, 4Myeloma Press London, 2010
M.DURBIN, ‘ All About High Frequency Trading’, MacGrawHill, 2010
M.DURBIN, ‘ All About Derivatives’, MacGrawHill, 2011
Il corso si avvale anche del materiale del docente e di navigazione su siti dedicati alle borse elettroniche più importanti.
Aula Trading
Esercitazioni sul sito di Borsa Italiana:
http://www.borsaitaliana.it

Il corso si propone di esaminare il comportamento dei diversi attori presenti sul mercato dell’asset management. Sono previsti lo studio e l’applicazione delle principali metodologie di analisi e gestione degli investimenti in ottica di portafoglio.
Al termine del corso i partecipanti saranno in grado di:
comprendere l’evoluzione della ricchezza delle famiglie in Italia e nei principali paesi sviluppati;
avere una visione integrata di prodotti d’investimento, tecniche gestionali e processi valutativi nel settore dell’asset management;
implementare strategie gestionali attive e passive, nonché valutare le stesse;
condurre processi di performance attribution e di rendicontazione dei risultati alla clientela;
svolgere un ruolo commerciale avanzato all’interno di un intermediario finanziario, offrendo i prodotti e servizi finanziari più adatti alle esigenze manifestate dalla clientela.

I Modulo (Analisi di scenario)

• I prodotti del risparmio gestito e gli investitori istituzionali.
• Hedge Funds.
• Venture Capital e Private Equity.
• Investimenti ESG.
  La ricchezza finanziaria delle famiglie in Italia e nei principali paesi sviluppati: analisi e tendenze evolutive.
  Comportamenti, bisogni finanziari e propensione al rischio della clientela.
  II Modulo (Costruzione e valutazione del portafoglio)
  Il concetto di rendimento e la determinazione della misura di “rischio”.
  Approccio media-varianza nella costruzione del portafoglio.
  Risk Adjusted Performance Measures.
  Gestione attiva e passiva.
  Calcolo dei rendimenti (MWRR – TWRR).
  Style Analysis.
  Lezioni in aula, lavori pratici guidati, seminari.

L’esame consiste in una prova scritta, articolata per ogni modulo generalmente in:
4 domande aperte (ciascuna dal punteggio massimo variabile tra 5 e 8 punti, sulla base della complessità delle conoscenze/competenze valutate)
7 domande a scelta multipla e/o vero/falso (ciascuna dal punteggio di un punto se corretta e di zero punti se omessa o errata).
Ai fini della valutazione delle domande aperte concorreranno la chiarezza ed efficacia espositiva, l’aderenza della risposta ai contenuti della domanda, l’utilizzo di una corretta terminologia tecnica, la completezza delle argomentazioni proposte.
La prova si intende superata se il voto conseguito è almeno pari a 18/30 in ciascun modulo.
Per ulteriori chiarimenti si rimanda a quanto indicato su Blackboard.

Basile-Ferrari-Braga, Asset management e investitori istituzionali, Pearson, 2024.

Il corso illustra le tecniche di misurazione del valore di un’azienda mediante l’utilizzo delle diverse metodologie proposte dalla letteratura accademica e dalla prassi professionale. In particolare, durante il corso si analizzano le metodologie basate sui flussi di cassa attualizzati (DCF), con enfasi sulla modellizzazione mediante l’utilizzo del foglio di calcolo delle logiche di valutazione d’impresa. Oltre al metodo del DCF (sia nella versione unlevered che levered) si analizzeranno anche le altre metodologie utilizzate nella prassi professionale (metodo patrimoniale, metodo dei multipli, metodi Adjusted Present Value, metodologie EVA™). L’insegnamento coniuga la robustezza dell’impianto teorico con gli aspetti tecnico operativi della valutazione d’impresa.
Al termine del corso lo studente sarà in grado di:
Stimare il valore fondamentale di un’impresa e di una quota di partecipazione azionaria
Comprendere le specificità legate ai casi particolari di valutazione
Predisporre un foglio di calcolo per la proiezione dei flussi di cassa, la stima del WACC e del valore dell’equity di un’impresa

Introduzione ai differenti metodi di valutazione
I metodi di valutazione basati sui flussi di cassa attualizzati (DCF)
Approccio unlevered DCF e levered DCF
La stima dei flussi di cassa unlevered e levered e la proiezione dei flussi di cassa
La stima del costo del capitale (WACC)
Stima del terminal value e chiusura della valutazione
Il metodo dei multipli
Aspetti critici connessi alla valutazione delle imprese
Il corso prevede lezioni ed esercitazioni guidate incentrate sugli aspetti sia teorici che tecnici della disciplina.

Le metodologie di valutazione dell’apprendimento sono differenti per gli studenti che partecipano ai lavori di gruppo rispetto agli altri studenti.
Gli studenti che partecipano ai lavori di gruppo svilupperanno e presenteranno in aula un caso di valutazione d’azienda (max. 10 punti). Inoltre, dovranno sostenere una prova scritta, consistente in 7 domande a risposta multipla (max. 7 punti) e due domande a risposta aperta (max. 14 punti).
Gli studenti che non partecipano ai lavori di gruppo sosterrano esclusivamente un esame scritto consistente in 7 domande a risposta multipla (max 7 punti), due domande a risposta aperta (max. 14 punti) e un esercizio pratico riguardante il programma dell’insegnamento (max 10 punti).
Relativamente allo svolgimento dei lavori di gruppo si valuterà la chiarezza espositiva, la qualità della presentazione in power point e l’accuratenza del modello in excel sviluppato a supporto della presentazione. Per quest’ultimo, saranno valutate, in particolare, la coerenza delle ipotesi sottostanti al modello, la fondatezza delle assumption utilizzate nella previsione finanziaria e la qualità della grafica.
Per le domande aperte si valuterà, in particolare, la capacità di esposizione in maniera rigorosa e con una terminologia appropriata, le abilità di collegare i differenti argomenti del programma, lo spirito critico. Il voto è espresso in trentesimi.

Testi consigliati:
Massari M., Villani M., Zanetti L. (2022), Valutazione, EGEA, Milano.
Sulla piattaforma blackboard e sulla pagina docente verranno indicate le parti della bibliografia necessarie per la preparazione dell’esame. Sulla piattaforma blackboard verrà messo a disposizione il materiale didattico utilizzato dal docente durante le lezioni.

Il corso si propone di introdurre i partecipanti al mondo della consulenza nel settore bancario. L’obiettivo è quello di avvicinare lo studente al modo di lavorare e di ragionare di una società di consulenza studiandone processi aziendali e modalità operative. Le analisi e le simulazioni previste in aula consentono poi di applicare tale approccio a casi concreti.
Al termine del corso i partecipanti saranno in grado di:
Comprendere le modalità di funzionamento e le logiche operative di una società di consulenza;
Sviluppare un progetto di consulenza secondo i processi applicati dal consulting nel settore finanziario;
Analizzare temi e le problematiche del settore bancario normalmente oggetto di intervento consulenziale;
Testare le proprie capacità realizzando un progetto di consulenza applicata a temi di carattere finanziario oggetto di valutazione da parte delle società di consulenza partner del corso di Laurea Magistrale;
L’obiettivo del corso è formare studenti in grado di comprendere le necessità manifestate da persone fisiche, famiglie e imprese sul fronte assicurativo e previdenziale, permettendo loro di offrire una consulenza specifica in tale ambito. Verranno quindi approfonditi i prodotti del ramo vita e del ramo danni dandone una chiave di lettura tecnico-consulenziale.
Al termine dell’insegnamento lo studente sarà in grado di:

• conoscere le caratteristiche dei contratti assicurativi;
• comprendere le logiche di offerta dei prodotti assicurativi;
• individuare i principali bisogni coperti dai diversi prodotti assicurativi;
• apprezzare l’evoluzione del sistema previdenziale pubblico;
• conoscere le logiche della previdenza complementare ed integrativa;
• comprendere il concetto di rischi emergenti.

Le principali società di consulenza operanti in Italia: storia e caratteristiche attuali.
Logiche e processi alla base della attività di consulenza nel settore bancario.
Le strutture organizzative delle principali società di consulenza operanti in Italia
Analisi delle tematiche bancarie rilevanti ai fini dell’attività consulenziale (Gli impatti della regolamentazione sulla gestione bancaria, Assorbimento di capitale, pricing, retail banking, private banking, gestione dei non performing loans, ecc…)
Predisposizione di lavori di gruppo e business case con società di consulenza partner della Laurea Magistrale: Deloitte, Accenture, KPMG, PWC, Forvis Mazars, C2P, Double Consulting
Analisi e discussione di casi.
L’attività didattica si avvale, unitamente alle classiche lezioni frontali in aula, della analisi e discussione di casi, di lavori pratici guidati e svolti in aula, dello sviluppo di business case in gruppi oggetto di assessment, di seminari e testimonianze.
Il programma del corso si articola come segue:
Introduzione al mondo delle assicurazioni e al contratto assicurativo;
I rischi assicurabili;
I prodotti del ramo vita: dai prodotti tradizionali ai prodotti più evoluti e multiramo;
Il sistema previdenziale pubblico;
La previdenza integrativa e complementare;
I prodotti assicurativi del ramo danni rivolti alla copertura delle persone e delle cose;
Gli sbocchi professionali.
Il corso prevede una didattica attiva basata su lezioni frontali in aula ed esercitazioni guidate finalizzate ad un più approfondito e appropriato apprendimento dei temi trattati.

La valutazione del livello di apprendimento raggiunto dallo studente avviene, durante il corso, attraverso assessment e business case oggetto di giudizio in trentesiìmi. A fine corso, attraverso un esame che consta di una prova scritta della durata di 1 ora, articolata in domande aperte, di regola 3-4, con punteggio espresso in trentesimi. Ai fini della valutazione concorreranno la chiarezza e l’efficacia espositiva, l’aderenza della risposta ai contenuti della domanda, l’utilizzo di una corretta terminologia tecnica, la completezza delle argomentazioni proposte. La prova si intende superata quando il punteggio è almeno pari a 18/30. Inoltre saranno parte della valutazione finale i risultati degli assessment svolti durante il corso relativi anche allo svolgimento di business case. Non è prevista alcuna integrazione orale. Per ulteriori chiarimenti si rimanda a quanto eventualmente indicato su Blackboard dal docente durante il corso.
L’esame consiste in una prova scritta, articolata in domande aperte dal punteggio variabile sulla base della complessità delle conoscenze/competenze valutate nonché test di consulenza assicurativa da applicare a casi concreti.
Ai fini della valutazione delle risposte fornite concorreranno la chiarezza ed efficacia espositiva, l’aderenza della risposta ai contenuti della domanda o della casistica proposta, l’utilizzo di una corretta terminologia tecnica, la completezza delle argomentazioni proposte.
La prova si intende superata se il voto conseguito è almeno pari a 18/30.

Il testo d’esame verrà comunicato dal docente all’inizio del corso. Durante le lezioni verranno indicati i materiali necessari per la preparazione dell’esame, nonché eventuali note didattiche e dispense utili per specifiche parti del programma.
Testo obbligatorio:
F. Santoboni (a cura di), Manuale di gestione assicurativa, Cedam, 2024.

Il corso si propone di far acquisire, allo studente, competenze in materia di operazioni e strutture finanziarie legate ai servizi di corporate e investment banking. In particolare, vengono introdotte e analizzate, soprattutto dal punto di vista economico-finanziario, le principali operazioni di finanza strutturata e straordinaria (LBO, project finance, M&A, IPO, Private Equity, ecc..). Unitamente all’analisi di tali operazioni il corso fornisce, allo studente, gli strumenti per comprendere le logiche strategiche che guidano le scelte aziendali e la possibilità di cimentarsi con casi reali sviluppati da operatori del settore. Saranno presenti in aula, per lo sviluppo di business case rappresentanti di: BPER Banca, Banco BPM, ING, Mediobanca, Palladio Private Equity, ecc..)
Al termine del corso i partecipanti saranno in grado di:
valutare la sostenibilità economica e finanziaria delle operazioni analizzate;
comprendere le logiche strategiche che stanno alla base di molte operazioni di finanza strutturata e straordinaria;
conoscere i metodi di analisi, i comportamenti e i ricavi realizzati dagli intermediari che operano nel settore del Corporate e Investment Banking strutturando e simulando diverse tipologie di operazioni.
Il corso intende fornire le nozioni di base riferite alla funzione di risk management e alle attività da questa svolte per la copertura e la assicurazione dei rischi d’impresa. L’insegnamento si propone, inoltre, di illustrare alcune tra le principali metodologie per la misurazione e la gestione dei rischi aziendali.
Al termine del corso gli studenti saranno in grado di:
Identificare i rischi connessi alle attività d’impresa nelle diverse declinazioni (finanziari, economici, rischi puri, ecc..);
Comprendere e utilizzare le principali tecniche di misurazione delle principali tipologie;
Comprendere e gestire i principali strumenti di gestione dei rischi aziendali (derivati, coperture assicurative, ecc..).

Il corso prevede:
Lezioni e testimonianze di esperti del settore
Sessioni di analisi e discussione di casi.
Durante il corso verrà distribuito, via Blackboard, il materiale di supporto utile per permettere approfondimenti e la discussione in aula dei casi aziendali.
Il corso affronta i seguenti temi:
La tassonomia dei rischi aziendali: rischi puri, rischi finanziari, rischi economici, ecc..;
Strumenti di misurazione delle principali tipologie di rischi aziendali;
I principali strumenti di gestione e copertura dei rischi aziendali: derivati, coperture assicurative, ecc…
Il corso prevede:
Lezioni frontali
Sessioni di analisi, esercizi e discussione di casi
Eventuali testimonianze di esperti del settore
Programma e tutti i materiali didattici (slide, letture, casi, ecc…) saranno resi disponibili sulla piattaforma Blackboard.

Per gli studenti frequentanti la valutazione si basa, sia su assessment legati a lavori di gruppo con presentazione dell’elaborato e giudizio comparato tra i diversi gruppi, sia sul risultato di una prova finale in forma scritta della durata di 1 ora composta da 3 domande aperte sugli argomenti del corso.
Per gli studenti non frequentanti la valutazione si basa su una prova scritta che si svolgerà negli appelli di esame previsti. La prova ha una durata di un’ora e 15 minuti e si compone di cinque domande aperte.
L’esame è volto a valutare le conoscenze acquisite e la proprietà del linguaggio tecnico utilizzato in relazione ai principali temi oggetto di trattazione. Ai fini della valutazione concorreranno la chiarezza espositiva, l’aderenza della risposta ai contenuti della domanda, l’utilizzo di una corretta terminologia tecnica, la completezza delle argomentazioni proposte. Non è prevista alcuna integrazione orale. Il voto finale dell’esame di Corporate, investment banking e gestione dei rischi (Modulo I + Modulo II) sarà pari alla media dei voti (se positivi) conseguiti nelle due parti.
L’accertamento delle competenze e delle conoscenze acquisite avverrà tramite una prova scritta, avente ad oggetto i contenuti teorici affrontati nel corso, ma anche attraverso i risultati ottenuti dai business case (facoltativi) svolti durante il corso.
La prova scritta, valutata in trentesimi. Risulta composta da 4 domande a risposta multipla e quattro domande aperte/Esercizi pratici.
La prova scritta e i casi svolti verranno valutati tenendo conto dell’esattezza e della qualità delle risposte fornite anche in termini di linguaggio utilizzato.
La valutazione finale del corso prevede l’attribuzione di un voto in trentesimi dato dalla media dei voti (se positivi) conseguiti nel Modulo I e nel Modulo II.

S. Monferrà – M. Cotugno – S. Mazzu’; Corporate e investment banking, Franco Angeli 2017
Più eventuale materiale distribuito via Blackboard
Il materiale a supporto del corso verrà indicato dal docente durante la prima lezione. Gli studenti dovranno basare la loro preparazione sia sui materiali presentati a lezione e resi disponibili su Blackboard, sia sul testo indicato dal docente. Sulla pagina web del docente sarà inoltre pubblicato il syllabus del corso con il dettaglio degli argomenti trattati e oggetto di esame.

Il corso presenta i metodi econometrici comunemente usati nello studio della finanza e delle scelte delle banche, con l’obiettivo di fornire agli studenti strumenti concettuali utili a sviluppare in loro abilità e competenze nell’ambito della modellistica finanziaria e della ricerca empirica. Il corso si focalizzerà su metodologie e modelli econometrici selezionati in coerenza con tali finalità didattiche, ed includerà sessioni dedicate all’applicazione empirica delle tecniche econometriche illustrate nell’ambito del corso stesso.
Oltre a conoscere e comprendere i principali modelli econometrici per serie finanziarie, al termine del corso lo studente sarà in grado di:
Costruire modelli econometrici per formulare inferenza riguardo grandezze economico-finanziarie in serie storia, e sottoporre a verifica empirica modelli economici e finanziari;
Interpretare criticamente i risultati di un’analisi econometrica;
Formulare previsioni di variabili economico-finanziarie e valutarne accuratezza e attendibilità;
Comunicare in modo chiaro e privo di ambiguità le loro valutazioni.

Modelli dinamici per serie storiche stazionarie.
Modelli ARMA e VARMA per serie storiche
Analisi della stazionarietà e della cointegrazione.
Modelli ARCH e GARCH.
Lezioni tradizionali con il supporto di slides ed esercitazioni con i pacchetti statistico/econometrici R e/o Python. Slides e altri materiali saranno caricati su Blackboard per consentire allo studente di seguire proficuamente le lezioni e metterlo nelle condizioni di riprodurre in autonomia le analisi effettuate in aula.

L’esame finale consiste in un test somministrato tramite la piattaforma Blackboard, composto da domande a risposta multipla e brevi domande aperte. Lo studente dovrà dimostrare la conoscenza dei fondamenti teorici delle tecniche di analisi e dei modelli econometrici trattati nel corso, nonché la capacità di applicarli all’interpretazione corretta di output statistici prodotti mediante specifico software statistico-econometrico (R o Python). Durante il corso saranno messe a disposizione degli studenti domande simulate (mock questions) strutturate secondo la stessa impostazione e tipologia di quelle previste per l’esame finale.
Nelle domande a risposta aperta saranno valutate la capacità di inquadrare correttamente il problema analitico, di focalizzare gli aspetti rilevanti della risposta e di utilizzare un linguaggio tecnico e i formalismi metodologici appropriati. Sarà inoltre valutata la capacità di contestualizzare, interpretare e discutere criticamente i risultati di un’analisi empirica.

J.H. Stock-M.W. Watson, Introduzione all’econometria, 5a ed., Pearson.
Altro materiale disponibile su Blackboard.

Il corso mira a fornire un quadro delle peculiari problematiche connesse al governo delle imprese bancarie e degli altri intermediari finanziari illustrando gli strumenti elaborati a livello internazionale. In questa prospettiva, sarà dedicata attenzione alla regolamentazione in materia di governance interna e al ruolo assegnato in questo contesto alle autorità di vigilanza, con riguardo sia agli organi sociali sia all’organizzazione aziendale, e, in particolare, al sistema dei controlli interni e al ruolo assegnato alle funzioni aziendali di compliance, risk management e internal audit.
Al termine del corso lo studente sarà in grado di: i) comprendere la specialità degli obiettivi e degli strumenti della governance bancaria e degli altri intermediari finanziari nell’ottica della gestione dei rischi; ii) conoscere il ruolo delle autorità pubbliche di vigilanza sugli intermediari finanziari e i poteri ad esse attribuiti con particolare riguardo ai profili di governance, iii) conoscere la regolamentazione in materia di governance delle banche e degli altri intermediari finanziari, con particolare riguardo al sistema dei controlli interni; iv) conoscere i principali compiti delle funzioni aziendali di controllo (compliance, risk management, internal audit);.

La corporate governance quale quadro teorico di riferimento per l’elaborazione di regole funzionali all’efficiente governo dell’impresa. L’evoluzione della corporate generale: verso una “sustainable” corporate governance. L’evoluzione della governance bancaria in rapporto alla corporate governance generale. Obiettivi e strumenti della nuova governance bancaria nell’ottica della gestione dei rischi: principi internazionali e attuazione nell’ordinamento europeo e italiano. Il ruolo delle autorità di vigilanza sulla corporate governance: SREP e stress test. Il Risk Governance Framework: a) RAF e RAS; b) gli organi sociali: competenze, composizione, struttura, funzionamento; c) l’organizzazione aziendale e il sistema dei controlli interni: compiti, composizione, struttura, funzionamento. La governance degli intermediari finanziari non bancari e degli intermediari assicurativi: cenni.
Il corso si articola in lezioni frontali in aula di taglio prevalentemente seminariale che presuppongono la conoscenza dei materiali che verranno preventivamente messi a disposizione tramite la piattaforma Blackboard.

La valutazione avviene sulla base di una prova scritta. Gli studenti dovranno dimostrare di aver acquisito le conoscenze di base concernenti la regolamentazione bancaria in materia di governance e sistema dei controlli interni e di sapersi orientare tra i temi e le questioni di fondo oggetto del programma e oggetto di discussione durante le lezioni e con esperti del settore. Ai fini della valutazione concorreranno la pertinenza delle risposte e la capacità di strutturare e organizzare la trattazione relativa a un tema di carattere generale.
Per gli studenti frequentanti la prova scritta prevede 10 domande multiple choice, la cui valutazione concorre per un terzo ai fini della valutazione finale, e la risposta a 2 domande aperte, la cui valutazione concorre per i restanti due terzi ai finid della valutaazione finale. Sono considerati studenti frequentanti gli studenti che partecipano ad almeno l’80% delle lezioni.
Per gli studenti non frequentanti la prova scritta prevede 10 domande multiple choice, la cui valutazione concorre per un terzo ai fini della valutazione finale, e la risposta a 3 domande aperte, la cui valutazione concorre per i restanti due terzi ai finid della valutaazione finale.

La bibliografia di riferimento del corso sarà costituita da materiali e testi che verranno messi a disposizione in corrispondenza con le lezioni del corso.

Il corso, della durata di 40 ore, si prefigge di ampliare ed approfondire la conoscenza dell’inglese economico fornendo le competenze necessarie per affrontare situazioni di tipo professionale.
Al termine del corso lo studente sarà in grado di:
comprendere testi economici relativi ad argomenti attinenti alle materie di studio;
presentare in forma scritta brevi report di argomento economico;
svolgere presentazioni professionali usando le tecniche di public speaking
interagire durante una riunione di lavoro

Il corso affronterà lo studio del vocabolario e delle espressioni relative ai seguenti campi lessicali:
annual financial statements
accounting for banks
overseas investment
corporate environmental, social and governance issues
risk management
investment credit rating
Lezioni ed esercitazioni in aula.

L'esame si svolge in due parti entrambe obbligatorie per tutti gli studenti:
un esame scritto che consiste in:
comprensione orale - tipologia domande: completamento, scelta multipla e/o vero/falso:
comprensione scritta: tipologia domande vero/falso e ricerca sinonimi;
completamento di un brano inserendo le parole mancanti (scelta multipla);
esercizi di sentence transformation;
esercizi di vocabolario - tipologia domande: matching; gap filling;
stesura di un report di circa 150 parole.
Per poter accedere all'orale gli studenti devono aver superato la prova scritta. La prova scritta rimane valida all’interno della stessa sessione entro la quale lo studente dovrà completare l’esame sostenendo anche la prova orale, pena il decadimento dello scritto.
un esame orale che consiste in una presentazione professionale con l’ausilio di PowerPoint, Canva o Prezi che approfondisca uno degli argomenti trattati durante il corso
Le varie parti dell’esame saranno valutate nel seguente modo:
Reading and Writing (90% del punteggio totale)
Speaking (10%del punteggio totale - fino a un massimo di ± 3 punti; si può accedere alla parte di Speaking solo dopo aver superato le altre prove)
L’esito dell’esame è espresso in trentesimi.

Testi utilizzati durante le lezioni:
S. HELM, Market Leader Accounting and Finance, ISBN 978-1-4082-2002-3, Pearson Longman
The Language of Meetings (materiale messo a disposizione dal docente sulla piattaforma Blackboard).