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Riassunto mobiliare
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Di cosa parla
- Il sistema finanziario è un complesso di mercati, intermediari e strumenti, con organi di vigilanza (Banca d'Italia, CONSOB, Ministero del Tesoro, Antitrust, COVIP, IVASS).
- Le sue funzioni primarie sono il trasferimento di risorse dalle unità in surplus a quelle in deficit, la regolazione monetaria degli scambi e la gestione dei rischi finanziari, mirando a ridurre i costi di transazione.
- Gli strumenti finanziari si classificano per natura del diritto incorporato (partecipazione, credito, impegno) e per negoziabilità (creditizi e valori mobiliari).
- Gli intermediari finanziari includono creditizi (banche, vigilate da Banca d'Italia), mobiliari (SIM, vigilate da CONSOB) e assicurativi.
- I mercati finanziari si distinguono per profilo funzionale (primario/secondario), per trasferibilità/negoziabilità (creditizio/mobiliare) e per profilo temporale (monetario/dei capitali).
- L'evoluzione normativa italiana ha visto tappe significative: dalla crisi borsistica del 1907 alla Legge 77 del 1983 (fondi comuni di investimento), dalla dematerializzazione del 1986 alla Legge 1/91 del 1991 (istituzione SIM, obbligo di concentrazione, vigilanza BI/CONSOB).
- Il TUF (Testo Unico Finanziario) del 1996 ha unificato la normativa, introducendo SGR e "Gruppi finanziari" e adottando un modello di vigilanza per finalità (Banca d'Italia per stabilità e rischi, CONSOB per trasparenza e comportamenti). Il sistema italiano è decentrato misto.
- Il processo di integrazione finanziaria europea (Libro Bianco 1985, FSAP 1999) ha portato a direttive come Eurosim e alla creazione di una Nuova Rete di Sicurezza Europea (ESFS micro-prudenziale, ESRC macro-prudenziale).
- La MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) del 2007 ha abrogato Eurosim, eliminando l'obbligo di concentrazione degli scambi sui mercati regolamentati e introducendo nuove sedi di negoziazione: Regulated Markets (MR), Multilateral Trading Facilities (MTF) e Systematic Internalizers (IS).
- La MiFID ha classificato la clientela (retail, professionale, controparte qualificata), stabilito obblighi informativi dettagliati e introdotto le valutazioni di "adeguatezza" (per consulenza e gestione portfolio) e "appropriatezza" (per altri servizi), oltre al principio di "Best Execution".
- La consulenza finanziaria è tornata ad essere un servizio d'investimento riservato, con l'introduzione della figura del "fee-only".
- Le PMI italiane, caratterizzate da un forte squilibrio verso l'indebitamento bancario, cercano alternative di finanziamento attraverso strumenti come l'Equity Crowdfunding, il Venture Capital e la quotazione in borsa, con il mercato AIM Italia & MAC dedicato e la figura del Nomad come consulente chiave.
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