Dispense VERIFICATO
slides finanza aziendale (asset pricing)
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Riassunto AI · si legge in un minuto
Il testo introduce i fondamenti dell'analisi media-varianza, partendo dalla funzione di utilità della ricchezza per definire l'avversione al rischio degli investitori. Si dimostra che, assumendo distribuzioni normali dei rendimenti, le decisioni di investimento dipendono esclusivamente dal rendimento atteso e dalla varianza, privilegiando opzioni con minor rischio a parità di rendimento. Vengono inoltre analizzate le proprietà matematiche delle funzioni di utilità concave e convessa per spiegare le preferenze verso il rischio certo o incerto.
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- Il principio media-varianza afferma che, assumendo rendimenti distribuiti normalmente e investitori avversi al rischio, le decisioni di investimento dipendono esclusivamente dal rendimento atteso e dalla varianza dei rendimenti.
- Un investitore avverso al rischio massimizza l'utilità attesa scegliendo un'alternativa con varianza minore a parità di rendimento atteso, oppure con rendimento maggiore a parità di varianza.
- L'utilità attesa della ricchezza differisce dalla utilità della ricchezza attesa; gli investitori con funzioni di utilità concave preferiscono il rischio certo a quello incerto e sono definiti avversi al rischio.
- La diversificazione del portafoglio e l'uso di rendimenti logaritmici permettono di approssimare i rendimenti complessi come somme di variabili casuali indipendenti nei brevi periodi temporali.
- Le distribuzioni non normali presentano asimmetria e curtosi, caratteristiche che possono portare a scostamenti significativi rispetto alle ipotesi semplificatrici della distribuzione normale classica.
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