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Il servizio di consulenza finanziaria, disciplinato dalla Mifid 2, prevede raccomandazioni personalizzate basate su un rigoroso test di adeguatezza per tutelare l'investitore retail. La normativa ha ridimensionato la figura del consulente, reintroducendo obblighi stringenti e distinguendo tra servizi indipendenti e non indipendenti offerti da banche o SIM, oltre alla consulenza autonoma fee-only. È fondamentale informare il cliente sulla tipologia di servizio offerto e sul conflitto d'interessi, poiché anche i consigli spot rientrano nella disciplina se forniti nell'ambito di un rapporto fiduciario.
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- La consulenza finanziaria è definita come la prestazione di raccomandazioni personalizzate riguardo a operazioni relative a strumenti finanziari, disciplinata rigorosamente dalla Mifid 2 e distinta dalla semplice intermediazione o gestione di portafogli.
- In assenza di informazioni fornite tramite un questionario di adeguatezza complesso, il servizio di consulenza non può essere reso, rendendo obbligatoria la valutazione della situazione patrimoniale, degli obiettivi e della propensione al rischio del cliente.
- La normativa ha subito un'evoluzione significativa passando dal regime di riserva di attività del 1991 alla classificazione come servizio accessorio nel 1996, fino al ritorno a un regime rigoroso con la Mifid 2 che ha reintrodotto obblighi specifici per tutelare gli investitori retail.
- La Mifid 2 distingue tre categorie di consulenza: quella indipendente (rara e con regole rigide), quella non indipendente (comune ma soggetta a conflitti di interesse) e quella autonoma o fee-only svolta da liberi professionisti remunerati direttamente dal cliente.
- Ogni tipo di raccomandazione, anche se fornita come consiglio spot fuori sede, rientra nella disciplina della consulenza finanziaria, imponendo all'intermediario l'obbligo di informare il cliente sulla natura del servizio e sulle relative garanzie o carenze.
- Il sistema si è spostato da un approccio basato sulla trasparenza ex post a uno proattivo ex ante, introducendo vincoli come la product governance per salvaguardare la fiducia degli investitori e limitare i danni derivanti da scelte di investimento inappropriate.
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