Appunti VERIFICATO
Finanza Aziendale
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Di cosa parla
- Concetti Fondamentali:
- Asset: Reali (beni e servizi) e Finanziari (diritti su asset reali o reddito).
- Mercato Finanziario: Ruolo informativo, timing consumo, riduzione variabilità, risk allocation, separazione proprietà/manager.
- Obiettivi della Finanza: Massimizzare il valore, ottimizzare scelte di investimento.
- Valutazione degli Investimenti:
- Valore Attuale Netto (VAN): Quantità di denaro da investire per uguagliare flussi futuri; si accettano investimenti con VAN positivo.
- Flussi di Cassa Scontati (DCF): Somma dei valori attuali dei flussi di cassa futuri.
- Rendimento (%): (Profitto / Investimento); si accettano investimenti con rendimento maggiore del costo opportunità.
- Rendite: Perpetua Costante (C/r), Perpetua Crescente (C / (r-g)), Annua (C/r * (1 - 1/(1+r)^t)).
- Interessi: Semplice (su capitale iniziale), Composto (su capitale + interessi maturati).
- Tassi: Nominale (crescita valore investimento), Reale (crescita potere acquisto), Inflazione.
- Analisi di Bilancio e Performance:
- Conto Economico: Struttura dei ricavi e costi fino al Net Income.
- Indici di Leva Finanziaria: Rapporto indebitamento a lungo termine, debiti-capitale netto, indebitamento totale, copertura interessi, cash coverage ratio.
- Indici di Liquidità: Corrente, differita, immediata.
- Indici di Efficienza: Rotazione attività totali, capitale circolante, scorte, durata scorte, periodo medio incasso.
- Indici di Redditività: ROS (Return On Sales), ROA (Return On Assets), ROE (Return On Equity), ROI (Return On Invest).
- Valori Ottimali: Range di riferimento per i principali indici.
- Tasso di Crescita Sostenibile: Dipende dal reinvestimento degli utili e redditività dell'equity.
- EVA (Reddito Residuo) e EP (Profitto Economico): Misurano il valore economico creato.
- Rischio e Portafoglio:
- Varianza e Scarto Quadratico Medio: Misure della variabilità dei rendimenti.
- Beta (β): Misura la sensibilità di un titolo ai movimenti di mercato; rischio sistematico.
- Teoria del Portafoglio: Ridurre rischio aumentando rendimento atteso attraverso diversificazione.
- CAPM (Capital Asset Pricing Model): r = rf + β(rm - rf), relazione rischio-rendimento.
- Arbitrage Pricing Theory (APT): Rendimento atteso dipende da sensibilità a fattori macroeconomici.
- Costo del Capitale (WACC): Tasso di rendimento richiesto dagli investitori; attualizzazione per progetti con rischio simile.
- Determinanti del BETA: Ciclicità dell'impresa, leva operativa, altri fattori (tassi, premi).
- Decisioni Aziendali e Mercato:
- Efficienza dei Mercati: Debole (prezzi riflettono storia), Semiforte (prezzi riflettono informazioni pubbliche), Forte (prezzi riflettono tutte le informazioni).
- Psicologia Comportamentale: Spiega deviazioni dai valori fondamentali (es. Prospect theory).
- Analisi Tecnica: Studio dei grafici di prezzo per prevedere futuri movimenti (trends, supporti, resistenze).
- IPO (Initial Public Offering): Offerta pubblica iniziale di titoli; underpricing, book building.
- Aumenti di Capitale: Emissione nuove azioni; effetto sul prezzo.
- Politica dei Dividendi: Distribuzione utili agli azionisti; non incide sul valore dell'azienda in mercati perfetti.
- Struttura Finanziaria: In mercati perfetti (M&M Prop. I), il valore dell'impresa è indipendente dal rapporto di indebitamento.
- Costi del Dissesto: Costi legati all'incapacità di onorare gli impegni finanziari.
- Trade Off Theory: Bilancia benefici fiscali del debito con costi del dissesto.
- Pecking Order Theory: Preferenza per fondi interni, poi debito, infine equity.
- Hedging Aziendale e Strumenti Derivati:
- Obiettivo: Ridurre rischi e volatilità dei costi (prezzo, tassi, cambio).
- Strumenti: Futures (accordo per acquistare/vendere a data/prezzo futuri), Opzioni Call (diritto di acquistare), Opzioni Put (diritto di vendere).
- Comportamenti Operativi: Andare long, sell to close, andare short, buy to cover.
- Hedging con Futures: Neutralizza rischi ma anche benefici potenziali.
- Hedging con Opzioni: Per i clienti, comprare call per rischio di salita; per i fornitori, comprare put per rischio di discesa.