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Esercizi Valutazione d'azienda
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Il testo illustra la riclassificazione dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico secondo criteri finanziari, definendo indicatori di struttura, liquidità e indebitamento come il ROE, ROI e Leverage. Vengono inoltre presentate formule per stimare la probabilità di fallimento (PD) e il tasso di indebitamento di mercato tramite Enterprise Value. Infine, si analizzano i metodi diretti basati sui multipli di mercato e quelli indiretti che attualizzano flussi finanziari o di dividendi per determinare il valore dell'azienda.
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- La riclassificazione finanziaria dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico permette di determinare l'EBITDA, l'EBIT e il Reddito Netto attraverso la distinzione tra componenti operative, finanziarie e straordinarie.
- I principali indici di bilancio analizzati includono gli indici di struttura (primario e secondario), i margini di liquidità e solvibilità come il Current Ratio, il Leverage e il Tasso di Indebitamento calcolato sia contabilmente che in base al valore di mercato del debito.
- Per stimare la probabilità di default e il valore dell'azienda si utilizzano approcci avanzati come le tavole di mortalità di Moody's, il modello KMW, la stima dell'ERP tramite l'approccio DSR o CDS e i modelli multifattoriali come il 3-Factor Model.
- I metodi diretti di valutazione basati sui multipli di mercato (P/E, P/BV, EV/EBITDA) vengono confrontati con i metodi indiretti che attualizzano i flussi finanziari futuri (Reddituali, Finanziari o da Dividendi) utilizzando il WACC come tasso di sconto.
- La valutazione del capitale proprio e dell'Enterprise Value richiede la rettifica dei flussi per escludere riserve, utili non distribuiti e liquidità netta, distinguendo chiaramente tra Equity Side e Debt Side nella determinazione del valore d'impresa.
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